本文摘要：【论文关键词】： 股票期权; 股权激励; 鼓舞模式 【论文概要】：鼓舞问题是界仍然在探寻的话题，是一个世界性和永久性的课题，也是我国企业特别是在是尤为迫切需要解决问题的问题。现代企业理论和国外实践证明股权激励对于提高企业管理结构，减少代理﹑提高管理效率，强化企业凝聚力和竞争力起着十分大力的起到。 股权激励是一种有效地的唤起资源积极性和创造性的管理方式。鉴于此，文章粗浅得分析了股权激励的理论基础。 在管理界，任何一种现象从经常出现到流行，背后必定有其理论依据。

【论文关键词】： 股票期权; 股权激励; 鼓舞模式 　　【论文概要】：鼓舞问题是界仍然在探寻的话题，是一个世界性和永久性的课题，也是我国企业特别是在是尤为迫切需要解决问题的问题。现代企业理论和国外实践证明股权激励对于提高企业管理结构，减少代理﹑提高管理效率，强化企业凝聚力和竞争力起着十分大力的起到。

股权激励是一种有效地的唤起资源积极性和创造性的管理方式。鉴于此，文章粗浅得分析了股权激励的理论基础。　　在管理界，任何一种现象从经常出现到流行，背后必定有其理论依据。

股权激励是现代公司鼓舞的主要形式之 一，股权激励制度产生的依据，学术界有有所不同的观点，但就其实质而言，可以概括为以下三种： 　　 　　（一） 委托-代理理论 　　委托-代理理论把企业看做是委托人和代理人之间环绕着风险分配所作的一种契约决定，是由米契尔·詹森（Michael Jensen）和威廉·麦克林（William H Meckling）在1976年公开发表的论文《企业理论：管理不道德、代理成本及其所有结构》中首次明确提出的①。委托-代理理论有两个主要结论：一是在任何符合代理人参予约束及鼓舞兼容约束而使委托人预期效用最大化的鼓舞合约中，代理人都必需忍受部分风险；二是如果代理人是一个风险中性者，那么就可以通过使代理人忍受几乎风险(即让他沦为惟一的剩下权益者)来超过拟合鼓舞效果。由于委托人与代理人之间的信息不平面，契约不完善，代理人的行动无法必要被委托人仔细观察到，从而产生代理人不以委托人利益最大化为目标的风险和逆向自由选择。

为增加代理人采行机会主义不道德和所有者对其展开监督的成本，风险收益是一个不可缺少的变量。所以委托代理理论的关键是委托人如何设计适当的制度，并且如何在这种制度下确保代理人的欲求不道德同时也是不利于委托人的。

制度设计一般来说须要解决问题两类约束问题：一是参予约束（participation constrains），即须要确保代理人不愿专门从事委托人委托的工作；二是鼓舞兼容约束（incentive compatibility constrains），即代理人的欲求不道德也是不利于委托人的。将委托代理理论运用于公司实践中，就构成了委托-代理关系。委托代理关系一般来说是指委托人为了自身的利益而委托代理人专门从事某些活动，并适当地颁发代理人某些决策权的契约关系。

委托代理关系的实质是委托人被迫对代理人的不道德后果承担风险，而这源自信息不平面和契约的不完善。委托代理理论是关于委托人如何设计一套鼓舞制度来驱动代理人为委托人的利益行动的理论。由于委托人无法仔细观察代理人的私有信息，也无法观测到代理人的行动自由选择或者观测成本太高，不能观测到生产量（公司业绩），所以委托人必须通过一定的鼓舞以促成代理人采行不利于自己的不道德。

　　 　　（二） 人力资本理论 　　人类对人力资本的研究源于20世纪50年代末至60年代初，开创者有奥多.舒尔茨（T.W. Schultz）、加里.贝克尔（Gary. S. Becker）和米尔顿.弗里德曼（Milton Friedman）等经济学家。人力资本是指吸附在自然人本身上的关于科学知识、技能、资历和熟练程度、身体健康等的总称，代表着人的能力和素质。人力资本的收益率低于物质资本的投资收益率。

人力资本是财产的一种类似形式，也不存在产权问题，只是人力资本的所有者不能归属于个人，非鼓舞无法调动，而企业则是众多独立国家要素所有者所享有的人力资本与非人力资本联合议定的类似市场合约②。

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